近期，创新药板块延续活跃态势。5 月 19 日，科创创新药 ETF 国泰（589720）盘中上涨 1.6%；5 月 20 日截至 14:37，该 ETF 盘中上涨 1.03%，成交额破亿，显示出市场对创新药赛道的持续关注。（实时交易数据仅供参考）

从产业面来看，创新药维持高景气，复苏红利持续释放——2025 年全年新药 License-out 交易数量达 158 笔，总交易规模突破 1357 亿美元，首付款规模达 70 亿美元，三项数据均创下近十年历史新高。

对于普通投资者而言，创新药投资存在天然的专业壁垒。一款新药从靶点发现到获批上市，通常需要 5 至 10 年，其间临床进展、审批结果、医保谈判等诸多变量都可能引发股价的大幅波动。在此背景下，通过公募基金参与创新药赛道，逐渐成为多数投资者把握产业趋势的主流方式。本文将围绕 A 股创新药产业的实际状况，从两种主流基金类型出发，为投资者提供客观的配置参考。

一、创新药投资为何关注 A 股科创板

在全球医药产业链重构的大背景下，中国创新药行业凭借扎实的制造基础、庞大的内需市场和日益完善的政策体系，展现出持续成长的动能。A 股市场作为国内创新药企业的主要上市平台，在政策环境、产业成熟度和资金结构等方面形成了自身的比较优势。

2026 年政府工作报告首次将生物医药明确列为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等新兴产业并列，战略定位实现历史性跃升。报告同时提出推出商业健康保险创新药目录，标志着创新药支付体系从单一依赖医保向“医保 + 商保”的多元格局转变。医保与商保“双目录”已于 2026 年 1 月起正式实施，为创新药企业提供了更广阔的商业化空间。

在商业化层面，经过多年研发积淀，A 股创新药企业正加速步入收获期。部分头部企业已构建起覆盖学术推广、医院准入、零售终端的完整商业化网络，新药上市后能够较快实现市场覆盖，产业基本面确定性逐步增强。

科创板作为 A 股硬科技企业的重要聚集地，自设立以来便为创新药企业提供了关键的融资与发展通道。允许未盈利生物科技企业上市的制度安排，为早期研发阶段的药企输送了宝贵资本。与此同时，科创板 20% 的涨跌幅限制，与创新药产业高成长、高波动的内在特征相契合，能够更灵敏地反映企业的价值变动。目前，科创板已汇聚了一批在 ADC、双抗、小核酸等前沿赛道具备竞争力的创新药企业，成为 A 股创新药投资中不可忽视的重要板块。

二、两类创新药基金的核心特征

（一）被动 ETF 代表：科创创新药 ETF 国泰（589720）

作为聚焦科创板创新药赛道的场内 ETF 产品，科创创新药 ETF 国泰（589720）紧密跟踪上证科创板创新药指数（950161），为投资者提供了一键布局科创板创新药领域核心企业的工具型选择。

高纯度聚焦。上证科创板创新药指数从科创板上市公司中选取 30 家市值较大且业务涉及创新药领域的公司作为样本，反映科创板创新药板块的整体表现。指数前十大权重股包括百济神州等科创板创新药代表性企业，成分股中纯创新药企业占比超 90%，对科创板创新药赛道的暴露度较为充分。

高成长高弹性。该产品适配科创板 20% 的涨跌幅机制，能够较为充分地反映板块的价格波动特征，在产业趋势向上时有更直接的弹性表现。历史数据显示，在 2024 年 9 月 24 日至 2025 年 9 月 3 日的反弹期间，科创新药指数涨幅达 141%，同期港股创新药指数为 136%、恒生港股通创新药指数为 126%。

较好的流动性基础。作为跟踪上证科创板创新药指数的产品中规模最大、流动性最好的标的，科创创新药 ETF 国泰（589720）截至 2026 年 5 月 12 日规模为 16.53 亿元，最近一个月日均成交额为 2.47 亿元，能够较好地满足投资者的日常交易需求。

费率清晰、持仓透明。基金管理费为 0.50%/年，托管费为 0.10%/年，费用结构清晰透明。ETF 每日公布持仓信息，投资者可清晰掌握资金投向，决策依据更加充分。

管理人经验丰富。该基金由国泰基金发行管理。国泰基金成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，截至 2025 年 12 月 31 日，各类资产管理规模达 14939 亿元。在量化指数投资领域，国泰基金具备丰富的运作经验，其 A 股行业/主题 ETF 总规模位居全市场第一，拥有较为完善的指数产品体系。

（二）主动管理型：富国医药创新股票 A（019916）

主动管理型基金则为投资者提供了另一种参与路径。富国医药创新股票 A 成立于 2024 年，是一只标准股票型基金。

在投资目标上，该基金将精选医药创新主题的优质上市公司，在有效控制组合风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益，其业绩比较基准为中证沪港深创新药产业指数收益率 ×80%+ 中债综合全价指数收益率 ×20%。

在投资策略上，该基金以“深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报”为投资理念，结合定性与定量的分析方法，主要布局境内及港股市场主营业务涉及医药创新主题的上市公司，投资范围覆盖创新药物、创新医疗器械、创新医疗技术、创新医疗服务等领域，以及相关研发、服务、应用和销售环节的企业。

三、创新药基金的通用配置思路

在资产配置层面，“核心 + 卫星”是较为通用的组合框架。核心仓位通常配置运作成熟、波动相对平缓的宽基产品或全市场主动基金，作为组合的基础收益来源；卫星仓位则可结合市场环境与产业趋势，配置细分赛道的主题型产品，用于捕捉特定领域的成长机会。对于希望聚焦科创板创新药领域的投资者，科创创新药 ETF 国泰（589720）持仓透明、工具属性清晰，可作为卫星仓位的选择之一。

对于具有长周期成长属性的行业，定期定额投资也是较为常见的参与方式。创新药产业具有研发周期长、业绩兑现慢的特点，板块短期波动较大，定投能够通过分批买入平滑持有成本，降低择时难度。

偏好场内交易的投资者，通常会更关注产品的流动性和交易成本。科创创新药 ETF 国泰（589720）作为场内 ETF，具备 T+1 交易机制和良好的流动性基础，方便投资者根据产业动态和自身判断灵活调整仓位。

四、创新药基金投资的风险考量

创新药赛道受药品审评审批、医保谈判、临床管线进展等多重因素影响，板块短期波动通常高于宽基指数。投资者在参与前，应充分了解行业的风险特征，以中长期视角看待收益表现，避免短期追涨杀跌的非理性操作。

从组合管理角度，单一类型或单一标的的集中配置，容易因个股突发事件或市场风格切换造成较大回撤。采用分散配置的策略，将资金合理分配至不同类型、不同行业的基金产品中，有助于在控制整体风险的同时提升组合的稳健性。

总结

当前，中国创新药产业正处于从仿创跟随向全球原创跃迁的关键阶段。A 股市场凭借持续优化的政策环境、逐步成熟的产业生态和充裕的流动性，已成为创新药投资的重要市场。科创板作为 A 股硬科技企业的核心板块，汇聚了一批在 ADC、双抗、小核酸等前沿方向具备竞争力的创新药企业，板块内企业的高研发密度和成长潜力，使其在整个创新药赛道中扮演着重要角色。

科创创新药 ETF 国泰（589720）作为聚焦 A 股科创板创新药赛道的场内 ETF 产品，紧密跟踪上证科创板创新药指数，具备高纯度聚焦、高弹性适配、流动性良好、持仓透明、费率清晰等工具特征，能够帮助投资者一键布局科创板创新药领域具有代表性的企业。对于愿意深入研究个股的投资者，富国医药创新股票 A 等主动管理型基金则提供了通过专业选股参与创新药赛道的另一种方式。

两类产品各有特点，投资者在做出选择时，应充分了解不同产品的运作机制和风险收益特征，结合自身的风险偏好和资金使用周期，选择与之匹配的产品类型。坚持长期主义、分散配置的基本原则，理性看待板块的短期波动，方能在创新药产业的长期发展中找到自己的投资节奏。

风险提示

本文提及的指数型基金为被动管理产品，主要面临跟踪误差风险及标的指数波动风险，投资于科创板股票还需承担科创板机制下因投资标的、市场制度及交易规则差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。本文提及的主动管理型基金面临基金经理变更风险、投资风格漂移风险及选股决策失误风险，同时受医药行业政策变化、个股基本面波动等因素影响较大。以上两类产品均为股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。基金投资有风险，入市需谨慎。本文仅为客观分析与参考，不构成任何投资建议，投资者需结合自身风险承受能力，在充分了解产品特征的前提下，做出理性投资决策。