买“固收+”基金，到底是在买什么？

很多投资者的第一反应是：“债券打底，股票增强，涨的时候能跟上，跌的时候跌得少。” 这个理解没错，但太笼统。现实是，同样是“固收+”，有的产品一年只涨了2%，有的涨了10%以上；有的最大回撤不到1%，有的却跌了8%。收益和风险从来不对等，区别在于产品背后的权益仓位、波动控制逻辑和基金经理的操作风格。

因此，选“固收+”的第一步，不是看谁的名字好听，也不是看谁过去三个月涨得猛，而是先弄清楚自己能承受多大的波动。我们按照三个波动区间——超低波动、较低波动、中低波动，分别推荐有代表性的固收+产品，希望能帮助投资者建立一套可操作的选品框架。

一、超低波动区间：如果你不能接受亏损

适合谁：对波动极其敏感，追求长期稳健增值，希望年化收益率在3%～5%之间的投资者。

产品特征：以一级债基为主，纯债投资，转债仓位极低或为零。净值曲线平滑向上，年度最大回撤通常控制在1%以内。

推荐产品：富国天利增长债券A（100018）

成立于2003年12月，是市场上资历较深的一级债基之一。基金一季报数据显示，截至2026年3月31日，近一年净值增长率3.17%，同期业绩比较基准1.70%。成立23年来，累计净值增长率达378.25%，同期业绩比较基准收益率为140.49%，截至5月18日，该产品的累计净值2.9216元。

数据来源：近一年净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至2026年3月31日，仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。最新累计净值数据为5月18日数据，来源于富国基金，基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/03/31。富国天利增长债券A/B成立于2003/12/02，业绩比较基准为中国债券总指数。近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为6.77%(5.69%），1.1%(3.37%），4.43%(4.67%），4.83%(8.32%），2.18%(0.1%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。其间基金经理变动情况：汪沛（2003/12/02-2006/01/12）、饶刚（2006/01/12-2015/03/13）、杨贵宾（2009/09/01-2012/06/20）、陈曙亮（2012/07/02-2014/07/25）、黄纪亮（2014/03/26至今）。

这只低波动产品的核心价值在于“稳”——净值持续向上、回撤极小、长期复利可期。对于希望将“固收+”作为存款替代或底仓配置的投资者，这类产品是最安全的选择。如果你不满足于3%～4%的收益，愿意接受轻度回撤以换取更高弹性，可以继续看下一类。

二、较低波动区间：如果你能接受轻度回撤

适合谁：希望收益比纯债基金更高，能接受一年内出现3%～5%回撤的投资者。

产品特征：以二级债基为主，在债券底仓之外配置不超过20%的股票和可转债。波动有所放大，但能带来额外的收益弹性。

推荐产品：富国裕利债券A（014671）

成立于2022年2月23日。基金一季报数据显示，富国裕利A近一年、近3年的收益率分别为4.69%、12.08%，同期基准收益率为1.61%、7.45%，短中长期业绩表现亮眼，超额收益明显。

数据来源：近一年净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至2026年3月31日，仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。最新累计净值数据为5月18日数据，来源于富国基金，数据已经基金托管人复核，基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/03/31。富国裕利债券A成立于2022/02/23，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*5%。近3个完整年度（2023-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为2.72%(0.03%），5.89%(6.96%），5.6%(1.62%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。其间基金经理变动情况：黄纪亮（2022/02/23至今）、刘兴旺（2022/07/28-2025/11/06）。

较低波动产品在“稳”和“进”之间找到了较好的平衡点——既有债券底仓的稳定票息，又有少量权益资产带来的向上弹性。这类产品适合大多数希望跑赢理财、又不愿承担过大风险的投资者。如果你的风险承受能力更强，希望在市场上涨时获得更明显的弹性收益，可以继续看下一类。

三、中低波动区间：如果你愿意用波动换弹性

适合谁：风险偏好稍高，希望在“固收+”中获得更高弹性回报，能接受阶段性亏损的投资者。

产品特征：权益仓位相对灵活（通常20%～30%），波动区间较前两类进一步放大，但在权益市场上行期往往能带来更可观的收益。

推荐产品：富国优化增强A（100035）

截至5月18日，富国优化增强A最新净值为2.5390元，基金一季报数据显示，近一年净值增长率达10.01%，同期业绩比较基准收益率为3.39%，截至2026年4月30日，在晨星积极债券型同类中排名前14%（71/522）。

中低波动产品的特点是“弹性”，权益仓位更高，进攻性更强。如果你不满足于4%～5%的收益，愿意用适度回撤换取更高回报空间，这类产品值得重点关注。当然，波动也意味着持有体验的起伏，需要投资者有相应的心理准备和持有耐心。

注：近一年净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至2026年3月31日，仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。最新累计净值数据为5月18日数据，来源于富国基金，数据已经基金托管人复核，基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/03/31。富国优化增强同类排名来自晨星，具体排名为71/522，截至2026/03/31。同类类别是指中国开放式基金——积极债券型。晨星相关数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易、投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。基金评价结果基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。富国优化增强债券A/B成立于2009/06/10，业绩比较基准为中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为3.78%(4.17%），-7.85%(0.67%），1.97%(3.12%），9.48%(8.52%），18.97%(2.34%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。其间基金经理变动情况：钟智伦（2009/06/10-2012/12/18）、陈曙亮（2012/12/18-2014/07/29）、张钫（2014/07/29-2017/01/23）、范磊（2016/08/19-2018/10/17）、俞晓斌（2018/08/31-2019/10/16）、张明凯（2019/03/19-2023/01/19）、刘兴旺（2022/12/23-2025/11/21）、张育浩（2025/11/04至今）。

四、选“固收+”的三个步骤

先测波动承受力：给自己定一个“最大可接受年度亏损”的数字——0%、3%还是10%？

再从长期业绩中找证据：不要只看近三个月排名，要看长期胜率。

最后看团队实力：固收投资需要的不仅是基金经理个人能力，更是整个团队的信评、交易和风控支撑。大型基金公司在这方面通常更有积累。

五、小结

“固收+”不是一夜暴富的工具，它是一条介于存款和纯股基金之间的平滑曲线。在理财产品收益率进入“1时代”的当下，这条曲线的价值正在被越来越多的人发现。

但真正的“好产品”，永远不是收益率最高的那一只——而是最适合你风险底线的那一只。了解自己的波动承受能力，比追逐短期排名重要得多。

风险提示：

市场有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。