2026年上半年，A股市场在“成长强、价值弱”的显著分化格局中前行，创业板指领涨主要指数。随着年中时点的到来，市场普遍关注AI行情能否延续、风格会否切换、资金将流向何方。综合天弘基金权益与固收团队在2026年中投资策略会上的观点，下半年市场机遇与挑战并存，坚守成长主线与均衡配置或将成为关键。
上半年市场复盘：成长与价值的“冰火两重天”
上半年，A股市场呈现出鲜明的结构性特征。成长风格显著占优，而大盘价值板块则相对平淡。Wind数据显示，截至6月初，全A成交额前5%的个股成交额占比高达49.0%，处于历史高位，显示出市场交易集中度显著提升。
天弘基金行业研究部首席策略分析师黄子函指出，这种阶段性拥挤交易是触发市场震荡的核心问题。不仅A股如此，美股AI硬件热门股的成交额占比也处于近三年偏高水平，全球科技股的交易拥挤度均需警惕。
宏观与资金面：温和环境叠加边际改善
宏观环境与资金面是决定下半年市场走向的核心变量。
黄子函认为，全球宏观环境整体温和，通胀逐步回落，美联储大概率维持政策基调不变。在此背景下，A股盈利将进入曲折修复通道，业绩驱动将成为权益资产上涨的核心动力。
资金面方面，预计下半年环境将显著优于上半年。最大的边际变化来自两方面：一是上半年对大盘价值风格造成冲击的ETF大规模净卖出趋势将有所缓和；二是主动权益基金在2026年一季度已迎来久违的净申购，随着2020至2021年新发基金逐步解套，有望吸引基民进行新一轮资产配置。
权益市场：AI行情进入中段，聚焦“泛成长”
对于备受关注的AI板块，黄子函判断，当前AI产业行情仍处于中段，长期向上的产业趋势未变。但行情正经历从“估值驱动”向“业绩驱动”的关键转换期，这意味着股价波动将显著加剧。
“科技股行情通常会经历‘估值驱动→业绩驱动’两个阶段，而驱动力切换期间往往伴随股价的明显震荡。”黄子函表示，当前通信设备和元件的相对估值与EPS仍在双升阶段，尚不能确认估值高点，而半导体则刚开始进入业绩驱动阶段。
在配置上，建议投资者在坚守AI主线的同时，均衡布局再工业化背景下具备全球竞争力的“泛成长”行业。重点可关注出口通胀、补库与报表改善三大逻辑共振的交叉机会，如电子信息硬件、电力设备、机械设备、精细化工等领域。
债券市场：区间震荡，票息策略为主
在固收领域，天弘基金混合资产部量化投资负责人宋洋对下半年债市持谨慎看法。他预计，债券市场将整体维持区间震荡，收益率运行区间或在1.7%—1.9%之间。
宋洋认为，在低利率的长期环境下，单纯依靠债券票息增厚收益的路径已难以为继。因此，下半年债市策略应以票息为主，灵活调整久期以博取波段机会。
普通投资者配置建议：坚守主线，均衡布局
面对“低利率、高波动”的市场环境，普通投资者应如何应对？
综合两位分析师的观点，下半年投资策略可概括为“坚守主线，均衡布局”。
权益部分：继续聚焦AI与再工业化背景下的“泛成长”行业，这是市场的主线。但需注意，随着行情进入业绩驱动阶段，波动会加大，投资者需建立严格的交易纪律，理性看待震荡。
固收部分：在低利率环境下，应降低对纯债资产的收益预期，可考虑通过“固收+”等产品，在控制波动的前提下，适度参与权益市场以增厚收益。
资产配置：避免单一风格或行业的过度集中，通过股债均衡、成长与价值均衡的配置方式，平滑组合波动，提升持有体验。
总而言之，2026年下半年，A股市场仍处于业绩驱动的上涨趋势中，大盘成长风格仍是主线。投资者需理性看待市场波动，在坚守产业趋势的同时，注重均衡配置，优选胜率与赔率兼备的标的，从容应对市场变化。
风险提示：本文观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，根据自身风险承受能力谨慎的做出投资决策。
原标题：天弘基金2026年中研判：成长主线延续，股债均衡配置正当时
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