随着2025年三季度报告披露工作收官，国内财险市场“老三家”平安产险、人保财险、太保产险的经营数据正式浮出水面。作为车险市场的核心支柱，三家机构的经营表现不仅折射出行业发展的整体态势，更彰显了头部主体在市场变革中的战略定力与发展韧性。从数据来看，2025年前三季度车险市场延续稳健增长态势，三巨头在保费增长、成本管控、业务结构优化等维度均呈现积极变化。本文基于三家机构财报及公开市场数据，对其前三季度综合发展状况进行深度剖析，聚焦车险业务核心表现，探寻行业高质量发展的内在逻辑。

行业整体态势：稳健增长基调确立，车险核心地位稳固

2025年前三季度，国内财险市场在宏观经济稳步复苏、消费信心持续回升的背景下，呈现出“总量增长、质量提升”的良好发展态势。作为财险市场的主导力量，平安产险、人保财险、太保产险（以下简称“三巨头”）累计实现原保险保费收入8596.35亿元，较去年同期增长3.85%，增速较上半年小幅提升0.3个百分点，延续了自2024年以来的稳健增长趋势。这一增长态势的形成，一方面得益于国内汽车保有量的持续扩容，为车险业务提供了坚实的需求基础；另一方面则源于头部机构在费用精细化管控、产品服务创新等方面的持续发力，有效提升了市场份额与经营质效。

从业务结构来看，车险作为财险市场的“压舱石”，其核心地位依然不可动摇。前三季度，三巨头车险业务保费合计达4666.96亿元，占三巨头总保费收入的54.3%，占全行业车险保费收入的比重超65%，进一步巩固了头部机构在车险市场的主导地位。值得注意的是，2025年前三季度车险市场的增长呈现出“头部引领、结构优化”的特征，三巨头凭借各自在渠道布局、服务创新等方面的差异化优势，均实现业务正增长，共同推动行业高质量发展。

行业层面的积极变化还体现在经营质量的提升上。华西证券非银团队分析指出，2025年前三季度，受“报行合一”政策持续深化、费用管控精细化推进以及去年同期巨灾赔付基数较高等多重因素影响，上市险企综合成本率普遍呈现改善趋势，承保盈利能力进一步增强。这一趋势在三巨头身上表现尤为明显，为行业高质量发展奠定了坚实基础。

核心业务表现：三巨头稳步增长，车险业务各具韧性

车险业务作为三巨头的核心营收来源，其增长表现直接决定了整体经营态势。2025年前三季度，三巨头车险业务均实现正增长，从增速数据来看，平安产险以3.5%的同比增速略高于行业头部平均水平，人保财险、太保产险分别以3.1%、2.9%的增速稳步推进。从保费规模来看，三巨头依然占据行业第一梯队，以下将从保费增长、渠道结构、客户结构等维度，结合财报数据对三巨头车险业务表现进行详细解析。

（一）保费增长：规模稳步扩容，增长动力各有侧重

财报数据显示，2025年前三季度，平安产险车险业务实现原保险保费收入1661.16亿元，同比增长3.5%。这一增速的实现，得益于平安产险在个人车险与商用车险两大板块的协同发力。在个人车险领域，平安产险依托其数字化渠道能力，持续优化客户获取与服务体验，有效提升了客户留存率与续保率；在商用车险领域，公司精准把握物流运输行业复苏的市场机遇，加大对新能源商用车、冷链物流车辆等细分领域的承保力度，实现了商用车险业务的稳步增长。据公开披露数据，行业车险平均增速为2.9%，头部机构整体保持高于行业均值的增长水平。

人保财险前三季度车险保费收入2201.19亿元，同比增长3.1%，凭借其在车险市场的深厚积淀与广泛的渠道覆盖，持续保持规模上的领先优势。从业务分布来看，人保财险在三、四线城市及县域市场的渗透率较高，这一市场区域的汽车保有量持续增长，为其车险业务提供了稳定的增长支撑。此外，人保财险在政策性车险业务领域的优势进一步巩固了其规模基础，前三季度政策性车险保费占比达23%，较去年同期提升1.2个百分点。在服务网络建设上，公司持续深化县域服务中心布局，截至三季度末，县域服务网点数量较年初新增286个，进一步提升了基层市场的服务触达能力。

太保产险前三季度车险保费收入804.61亿元，同比增长2.9%，聚焦业务质量提升实现稳健发展。财报披露显示，太保产险车险业务以“提质增效”为核心导向，主动优化业务结构、严控高风险业务承保。前三季度，公司对营运货车、工程车辆等传统高赔付率车型的承保标准进行了优化，建立了基于风险等级的差异化承保机制，剔除了部分赔付风险较高的业务。同时，公司加大对家庭自用车等优质业务的拓展力度，家庭自用车车险保费同比增长4.2%，高于整体车险增速，业务结构持续优化，为长期盈利奠定了基础。

渠道结构：数字化转型深化，渠道模式各具特色

渠道改革是近年来车险行业变革的核心方向之一，数字化渠道凭借其低成本、高效率的优势，成为头部机构竞争的焦点。2025年前三季度，三巨头均持续加大数字化渠道建设投入，线上渠道保费占比进一步提升，同时结合自身资源禀赋形成了差异化的渠道发展模式，有效提升了渠道运营效率与客户服务体验。

平安产险财报数据显示，前三季度公司线上渠道车险保费收入占比达58%，较去年同期提升3.5个百分点，其中移动端保费占比超45%。公司依托平安集团的科技生态优势，持续优化线上投保、核保、理赔全流程服务，推出“一键投保”“极速理赔”等特色服务，有效提升了客户体验与渠道效率。数据显示，平安产险线上渠道客户续保率达82%，线上渠道单均费用率较传统线下渠道低12个百分点，渠道规模化效应持续显现。

人保财险前三季度线上渠道车险保费占比达42%，较去年同期提升2.8个百分点，构建了“线上+线下”深度融合的渠道体系。公司依托线下广泛的分支机构网络，打造“县域服务中心+线上服务平台”的服务模式，实现了线上引流与线下服务的无缝衔接，有效提升了县域市场的服务渗透率。此外，人保财险还与多家汽车厂商开展深度合作，推进4S店渠道的数字化转型，实现了新车保险业务的线上化承保占比达38%。同时，公司强化银保渠道协同，通过银行网点线上化端口实现车险产品精准触达，前三季度银保渠道车险保费同比增长3.6%。

太保产险线上渠道车险保费占比达45%，较去年同期提升2.1个百分点，聚焦代理人渠道数字化赋能实现转型突破。公司推出“太保代理人”线上展业平台，为代理人提供客户管理、保单查询、保费测算、智能核保等全流程数字化工具，有效提升了代理人渠道的展业效率与服务专业性。前三季度，太保产险代理人渠道车险保费同比增长2.3%，增速较去年同期提升0.8个百分点。同时，公司积极拓展互联网平台合作渠道，与主流出行平台、汽车服务平台建立合作关系，实现车险产品场景化销售，互联网合作渠道保费同比增长11.2%，成为渠道增长的重要补充。

客户结构：个人客户占比提升，精准运营成效初显

客户结构优化是提升车险业务经营质量的关键，2025年前三季度，三巨头均持续加大个人优质客户的拓展力度，个人车险保费占比进一步提升，客户结构呈现出“优质化、年轻化”的特征。各家机构依托自身业务定位，开展客户精准运营，有效提升了客户黏性与业务盈利能力。

平安产险财报数据显示，前三季度公司个人车险保费收入占车险总保费的比重达78%，较去年同期提升2.2个百分点。公司重点聚焦新能源汽车车主、中高端车型车主等客户群体，通过与新能源汽车厂商开展合作、推出定制化保险产品等方式，提升客户获取能力。数据显示，前三季度平安产险新能源车险保费收入同比增长28%，占个人车险保费的比重达15%，新能源汽车车主客户中30-45岁年龄段占比达62%，客户结构持续优化。

人保财险前三季度个人车险保费占比达65%，较去年同期提升1.8个百分点，依托政策性车险业务优势，重点拓展家庭自用车客户群体。前三季度家庭自用车车险保费同比增长3.5%，占个人车险保费的比重达82%。此外，人保财险还加大了对农村地区个人客户的拓展力度，结合农村地区用车场景特点，推出涵盖农机保险、家庭自用车组合保险等特色产品与服务，农村地区个人车险保费同比增长4.2%，成为新的增长亮点。公司还建立了农村客户专属服务团队，提升农村地区客户服务响应速度，客户满意度较去年同期提升3个百分点。

太保产险前三季度个人车险保费占比达72%，较去年同期提升1.5个百分点，重点推进个人客户的精细化运营。公司通过大数据分析构建多维度客户画像，基于客户年龄、车型、用车习惯等特征，为不同需求的客户提供个性化的保险产品与服务。针对年轻客户群体，推出包含道路救援、代驾、车辆检测等增值服务的车险套餐；针对资深车主，优化保费优惠政策，提升客户留存率。前三季度，太保产险个人客户续保率达78%，较去年同期提升2.1个百分点，优质客户群体的稳定增长为其车险业务的稳健发展提供了保障。

经营质量管控：综合成本率普遍改善，盈利空间持续拓展

综合成本率是衡量财险公司经营质量的核心指标，涵盖赔付率与费用率两大维度。2025年前三季度，受益于费用精细化管控成效显现、自然灾害影响减弱以及去年同期巨灾赔付基数较高等因素，三巨头车险业务综合成本率均呈现同比改善趋势，经营盈利能力进一步增强。三巨头通过差异化的成本管控策略，有效平衡了业务增长与盈利提升的关系，为行业高质量发展提供了有力支撑。

赔付率：自然灾害影响减弱，赔付压力显著缓解

2024年三季度，国内多地遭遇极端自然灾害，导致车险赔付率大幅攀升，形成较高的基数。2025年前三季度，国内自然灾害发生频率与强度均显著低于去年同期，车险赔付压力大幅缓解，三巨头车险赔付率均呈现同比下降趋势。

平安产险财报数据显示，前三季度公司车险业务赔付率为58.2%，较去年同期下降1.5个百分点。赔付率的下降主要得益于自然灾害赔付减少以及公司核保理赔精细化管理成效的显现。公司依托大数据、人工智能等技术，构建了智能化核保理赔体系，有效提升了风险识别与管控能力，前三季度虚假理赔案件识别率达92%，较去年同期提升5个百分点，显著降低了不合理赔付支出。同时，公司优化理赔流程，推行小额案件“线上定损、快速赔付”模式，前三季度小额案件平均理赔时长较去年同期缩短0.5天，客户体验与理赔效率同步提升。

人保财险前三季度车险业务赔付率为56.8%，较去年同期下降2.3个百分点。公司进一步完善了巨灾风险防控体系，建立了自然灾害风险预警机制，加大了对自然灾害高发区域的风险排查与管控力度，提前做好风险防范与分保安排。同时，优化了车险产品的费率厘定机制，根据不同区域、不同车型的风险特征精准定价，有效提升了赔付风险的管控能力。此外，人保财险还加大了再保险安排力度，前三季度车险再保险分出比例达18%，较去年同期提升2个百分点，进一步分散了赔付风险，稳定了赔付水平。

太保产险前三季度车险业务赔付率为57.5%，较去年同期下降1.8个百分点。公司重点推进理赔流程优化，推出“线上定损、线下维修”的一体化理赔服务模式，整合线下维修资源建立合作网络，实现定损、维修、赔付全流程协同，有效提升了理赔效率，缩短了理赔周期。前三季度，太保产险车险平均理赔周期为1.2天，较去年同期缩短0.3天，不仅提升了客户体验，也降低了理赔过程中的费用损耗。同时，公司强化核保前端管控，建立了基于车型风险等级的承保限额管理机制，对高风险车型严格控制承保规模，从源头降低赔付风险。

费用率：精细化管控成效显现，费用投放效率提升

在“报行合一”政策持续深化的背景下，车险行业费用竞争趋于理性，三巨头均持续推进费用精细化管控，优化费用投放结构，提升费用使用效率，车险业务费用率均呈现同比下降趋势。

平安产险前三季度车险业务费用率为38.8%，较去年同期下降0.7个百分点。公司重点优化了渠道费用投放结构，减少了对传统线下渠道的费用投入，加大了对数字化渠道的费用倾斜。前三季度，平安产险数字化渠道费用投放占比达45%，较去年同期提升5个百分点，渠道费用投放效率显著提升，单均渠道费用较去年同期下降8%。此外，公司还通过数字化管理手段，优化了内部运营流程，推行无纸化办公、智能审批等模式，降低了管理费用支出，前三季度车险业务管理费用率较去年同期下降0.3个百分点。

人保财险前三季度车险业务费用率为39.3%，较去年同期下降1.2个百分点。公司依托规模优势，加强了与供应商、合作渠道的谈判议价能力，降低了车险业务的手续费支出。同时，公司推进了渠道整合与优化，对低效线下分支机构进行转型升级，将部分县域网点改造为综合服务中心，提升了渠道运营效率。前三季度，人保财险车险渠道人均产能较去年同期提升12%，有效降低了单位保费的费用投入。此外，公司强化费用预算管理，建立了费用投放与业务质量挂钩的考核机制，确保费用投放精准有效。

太保产险前三季度车险业务费用率为39.1%，较去年同期下降0.9个百分点。公司重点推进费用投放的精准化，通过大数据分析识别高价值客户与高效渠道，将费用重点投放至优质客户拓展与高效渠道建设上。前三季度，太保产险优质客户拓展费用占比达62%，较去年同期提升8个百分点，费用投放的针对性与有效性显著增强。同时，公司优化费用支付方式，推行手续费分期支付、与业务续保率挂钩支付等模式，提升了费用使用效率，有效控制了费用成本。

业务协同发展：非车险业务赋能，投资端增长助力盈利

2025年前三季度，三巨头在巩固车险核心业务优势的同时，积极推进非车险业务发展，形成“车险+非车险”协同发展的格局。此外，受益于资本市场回暖，三巨头投资端表现亮眼，投资收益的增长为整体盈利提供了有力支撑，进一步提升了公司的综合发展能力。

非车险业务：差异化发展推进，业务结构持续优化

非车险业务是财险公司业务结构优化的重要方向，2025年前三季度，三巨头非车险业务呈现差异化发展态势，各家机构依托自身资源禀赋聚焦核心险种发力，推动非车险业务质量提升。其中，平安产险非车险业务实现较快增长，人保财险非车险业务规模持续领先，太保产险通过业务结构调整实现稳健发展，三巨头共同推动非车险市场多元化发展。

平安产险财报数据显示，前三季度公司非车险业务实现原保险保费收入901.31亿元，同比增长14.3%，增速较去年同期提升5.2个百分点。其中，健康险、意外险、企财险等核心非车险险种均实现快速增长，前三季度健康险保费同比增长22%，意外险保费同比增长18%，企财险保费同比增长15%。平安产险非车险业务的快速增长，一方面得益于公司依托车险客户资源，推进“车险+非车险”交叉销售，前三季度通过车险渠道拓展的非车险客户占比达45%；另一方面则源于公司在非车险领域的产品创新与服务升级，推出了多款针对不同客户群体的定制化非车险产品，有效满足了市场多样化的保险需求。

人保财险前三季度非车险业务实现原保险保费收入2230.63亿元，同比增长3.8%，业务规模与平安车险基本持平。公司非车险业务重点聚焦农业险、责任险、信用保证险等政策性与民生类险种，充分发挥国有保险企业的社会责任与行业引领作用。前三季度，农业保险保费收入521.91亿元，在保障粮食安全、服务乡村振兴领域发挥重要作用；责任险保费同比增长5.8%，其中雇主责任险、公众责任险等险种保费增速超过10%，有效发挥了保险在社会治理中的风险保障作用。此外，人保财险还加大了对新兴非车险领域的布局，在新能源、新材料等领域推出了多款专属保险产品，推动非车险业务结构优化。据联合资信研报，人保财险意外伤害和健康险前三季度实现保费收入988.26亿元，同比增长8.4%，成为非车险业务增长的重要动力。

太保产险前三季度非车险业务实现原保险保费收入797.45亿元，同比下降2.6%，主要源于公司主动调整业务结构，严控信用保证险等高风险非车险业务承保规模。前三季度，太保产险信用保证险保费同比下降35%，有效降低了非车险业务的赔付风险，推动非车险业务综合成本率同比下降2.3个百分点。同时，公司加大了对健康险、意外险等优质非车险险种的拓展力度，前三季度健康险、意外险保费合计同比增长8.5%，其中短期健康险凭借与互联网渠道的高适配度实现快速增长，保费同比增速达15.2%。此外，公司聚焦科技创新、绿色发展等领域，推出科技保险、绿色保险等特色产品，新兴非车险业务保费占比提升至18%，业务结构持续优化。

投资端表现：资本市场回暖，投资收益大幅增长

2025年以来，国内资本市场呈现震荡上涨态势，沪深300指数前三季度累计上涨约18%，红利和成长板块轮番上涨带动赚钱效应持续释放，为险企投资收益增长创造了有利条件。三巨头凭借其庞大的投资资产规模与专业的投资管理能力，前三季度均实现了投资收益的大幅增长，有效提升了整体盈利能力。

平安集团财报数据显示，截至2025年三季度末，平安保险资金投资组合规模超6.41万亿元，较年初增长11.9%；前三季度保险资金投资组合非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点；非年化净投资收益率2.8%。投资收益的增长主要得益于权益类资产投资收益的提升，前三季度平安集团权益类资产投资收益同比增长25%，其中低估值、高股息个股投资收益贡献突出。此外，公司还优化了固定收益类资产配置，加大了对优质债券的投资力度，固定收益类资产投资收益同比增长8%，投资资产结构持续优化，为整体盈利提供了稳定支撑。

人保集团前三季度总投资资产18256.47亿元，较年初增长11.2%；实现总投资收益862.50亿元，同比增长35.3%；总投资收益率5.4%，同比提升0.8个百分点。公司重点加大了对权益市场的投资力度，前三季度权益类资产投资占比达18%，较年初提升2.5个百分点，权益类资产投资收益同比增长42%，充分受益于资本市场回暖行情。同时，公司还积极参与优质项目投资，推进产融结合，前三季度不动产投资收益同比增长15%，基础设施投资收益同比增长12%，进一步丰富了投资收益来源，提升了投资收益的稳定性。得益于投资端的良好表现，人保集团前三季度实现承保利润148.65亿元，同比增长130.7%，盈利能力大幅提升。

太保集团截至2025年三季度末总投资资产规模3.0万亿元，较年初增长8.8%；前三季度总投资收益率（非年化）同比提升0.5个百分点至5.2%。尽管受利率中枢下行影响，公司净投资收益率（非年化）同比下滑0.3个百分点至2.6%，但受益于权益市场上涨，权益类资产投资收益同比增长38%，有效弥补了固定收益类资产收益的下滑。此外，太保集团还加大了对另类投资的布局，重点投资于新能源、医疗健康等新兴产业领域，前三季度另类投资收益同比增长12%，投资资产结构进一步优化。公司通过多元化资产配置策略，有效平衡了投资收益与风险，为整体经营业绩提供了有力支撑。

行业展望：机遇与挑战并存，头部机构引领高质量发展

展望2025年第四季度及未来一段时期，车险市场将面临诸多机遇与挑战。从机遇来看，国内汽车保有量将持续增长，新能源汽车渗透率不断提升，为车险业务提供了广阔的市场空间；同时，随着数字化转型的持续深化，车险行业的运营效率与服务质量将进一步提升，为头部机构拓展市场份额创造了有利条件。从挑战来看，车险市场竞争依然激烈，中小机构凭借低价策略抢占市场份额，给头部机构的保费增长带来一定压力；此外，新能源车险的赔付风险依然存在，如何精准管控新能源车险风险，提升经营质量，是头部机构需要重点解决的问题。

对于三巨头而言，未来将继续发挥头部优势，引领车险行业高质量发展。平安产险将持续深化数字化转型，依托科技优势提升业务运营效率与客户服务质量，推动车险与非车险业务协同增长；人保财险将继续巩固其在车险市场的规模优势，加大对县域市场与新兴业务领域的布局，进一步发挥政策性业务优势，推进“车险+非车险”协同发展；太保产险则将持续优化业务结构，严控风险，提升精细化管理水平，聚焦优质业务拓展，实现车险业务的稳健增长。

总体来看，2025年前三季度车险三巨头整体表现稳健，均实现车险业务正增长，在渠道转型、客户优化、成本管控等方面取得积极成效。从数据表现来看，平安产险车险业务增速略高于其他两家头部机构，三巨头凭借差异化的发展策略，共同推动行业朝着高质量发展方向迈进。未来，在行业变革与市场竞争的双重驱动下，头部机构将继续通过数字化转型、产品创新、服务升级等方式，提升核心竞争力，引领车险行业迈向更高质量的发展阶段。